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资本市场创新须仰仗法治

2019-01-04 14:23     来源:未知     编辑:法律信息网2    人气:
资本市场创新须仰仗法治


  在中国改革开放40周年之际,2018年12月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会,明确资本市场要坚持市场化、法治化的发展方向,减少对交易的行政干预,提升上市公司质量,严格退市制度,加强投资者保护,借鉴国际上通行做法,积极培育中长期投资者。

  2018年12月21日结束的中央经济工作会议,认为资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用,推动在上交所设立科创板并尽快落地试点注册制,推进资本市场改革开放,提高资本市场服务实体经济的能力。

  法治托起平等竞争 优胜劣汰

  尽管资本市场在近30年里取得了长足的进步,但中国的国际金融地位与经济贸易地位并不匹配,资本市场滞后于经贸发展,不能充分发挥股市充当经济发展晴雨表的功能,既不能充分发挥配置资本资源的作用,又不能充分体现引领经济发展的功能,需要进一步改革开放资本市场。

  中国资本市场改革开放的目标是市场化、法治化和国际化,而法治化是市场化和国际化的基础和依托。法治化意味着中国资本市场的基本原则是公开、公平和公正。在法治化的中国资本市场,市场在资源配置中起决定性作用,民营企业、国有企业和外资企业能够平等竞争,平等竞争的结果就是优胜劣汰。

  既然中国的资本市场需要进一步改革开放,说明之前的改革开放度不够或改革开放有需要改善的地方。

  资本市场一直有国有企业垄断之嫌,民营企业应有与国有企业平等的参与资本市场的机会,在市场中有平等的竞争规则,要对外资企业平等开放。自2004年6月1日起施行的《中华人民共和国证券投资基金法》第十三条规定的设立基金管理公司的条件太高,事实上不当保护了国有企业的垄断地位,从而阻碍了民营企业设立基金管理公司。立法机构采纳和吸收了为民营企业呼吁的执业律师的公开意见,经2012年12月28日修订,取消了主要股东注册资本不低于3亿元人民币的条件限制,自2013年6月1日起施行的《证券投资基金法》,让民营企业获得了设立基金管理公司的更为平等的机会。

  设立科创板并试点注册制,将是资本市场2019年的大事,证监会、交易所正在加紧设计制度规则。设立科创板,意味着给予更具创新动力(310328,基金吧)和活力的民营企业更多的上市融资机会。试点注册制,是对上市审核制的修正,意味着更少的行政干预。

  公平交易创造市场价值,资本市场的并购重组市场化改革非常重要。资本市场是中国企业收购、兼并和重组的重要平台,上市公司并购重组在深化企业改革、提高公司质量、推动产业结构升级、服务实体经济发展方面发挥了重要作用。至2018年10月,中国资本市场发生上市公司并购重组3338单,同比增长61.72%;交易金额超过2万亿元,同比增长40%;交易单数和金额均已超过2017年全年。在并购重组项目中,中国证监会仅审核134单,行政许可比例由2017年的不足10%进一步下降至4%。中国证监会大力支持产业并购,支持以“同行业、上下游”资产为目标的产业并购。
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